Yıllık enflasyonun 57 ay sonra yüzde 30’un altına inmesi, Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentilerini canlandırdı. Alman Commerzbank, 22 Ekim’deki toplantıda 100 baz puanlık indirim bekliyor. Banka, faiz indiriminin Türk lirası üzerindeki baskıyı tamamen ortadan kaldırmayacağı uyarısını da yaptı.
Eylül ayı enflasyon verisi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikasına dair tahminleri yeniden şekillendirdi. TÜİK verilerine göre TÜFE eylülde aylık yüzde 1,84 artarken, yıllık enflasyon yüzde 29,73’e geriledi. Yıllık enflasyon, Kasım 2021’den bu yana ilk kez yüzde 30’un altına indi. Ekonomistlerin aylık enflasyon beklentisi ise yüzde 2,18 düzeyindeydi. Gerçekleşme, beklentinin altında kaldı.
Commerzbank’tan 100 baz puan tahmini
Verinin ardından Alman bankası Commerzbank’tan Analist Tatha Ghose, TCMB’nin 22 Ekim’deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürebileceğini belirtti. Ghose, ağustosta yüzde 31,5 olan yıllık enflasyonun eylülde yüzde 29,7’ye gerilemesini, indirim için “mükemmel bir arka plan” olarak değerlendirdi. Bu tahmin gerçekleşirse TCMB, yıla ilk kez faiz indirimiyle devam etmiş olacak.
Politika faizi ocaktan beri sabit
TCMB, ocak ayında politika faizini yüzde 38’den yüzde 37’ye çekmişti. O tarihten bu yana yapılan toplantılarda faiz değiştirilmedi. 2026 PPK takviminde ekim toplantısının ardından yalnızca 10 Aralık’taki toplantı kalıyor.
Yerli analistler de benzer görüşte
Commerzbank’ın beklentisi piyasada yalnız değil. Türkiye’deki analistler de verinin faiz indirimi için alan açtığını düşünüyor. Bazı değerlendirmelere göre politika faizi ile yıllık enflasyon arasındaki makas, yıl sonuna kadar toplam 200 baz puanlık indirime izin veriyor. Aynı değerlendirmelerde 22 Ekim’de politika faizinin yüzde 36’ya çekilmesi bekleniyor. Yıl sonu için TÜFE tahmini yüzde 28,8, politika faizi tahmini ise yüzde 35. Ekonomistlerin yıl sonu politika faizi beklentisinin medyanı da yüzde 35 seviyesinde.
Verinin detayları
Manşetteki gerilemede gıda fiyatları da etkili oldu. Gıda ve alkolsüz içecekler eylülde aylık bazda yüzde 0,20 azalırken, ulaştırma yüzde 2,79, konut grubu ise yüzde 2,71 arttı. Özel kapsamlı TÜFE göstergesi (çekirdek enflasyon) yıllık yüzde 29,00, aylık yüzde 2,01 yükseldi. Yurt içi üretici fiyatları ise yıllık bazda yüzde 27,38 arttı.
TL’de baskı sürebilir
Commerzbank’ın değerlendirmesindeki dikkat çekici başlık, kur tarafına ilişkin uyarı oldu. Banka, kuru desteklemeye yönelik müdahalelerin TL’deki değer kaybını sınırlayabileceğini kabul ediyor. Buna rağmen faiz indirimiyle birlikte liradaki baskının tamamen ortadan kalkmasını beklemiyor ve mevcut koşullarda ilave değer kaybı ihtimaline işaret ediyor.
Perakende sektörü açısından
Faiz indirimi beklentisi, tüketici kredisi maliyetleri ve kartlı harcama eğilimleri üzerinden perakendeyi doğrudan ilgilendiriyor. Öte yandan kurdaki olası zayıflama, ithal ürün maliyetlerini yeniden gündeme getirebilir. Perakendeciler, kış aylarında hem talep hem de maliyet tarafını birlikte izlemek durumunda.